你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事

阿甘投資法進階版
與巴菲特同行，學習進可攻退可守的成功戰略
★只有活用「資產配置」才能贏得長遠效益★
全美大型基金績效第一名的操盤手闕又上，全盤剖析資產配置多種面向：
如何思考、如何搭配、如何估算、如何了解自己的能與不能？
你沒學到的巴菲特，希望這次都能學到！

【《你沒學到的巴菲特，股神默默在做的事》全新增訂版】

★全新增訂版獨家內容〈困而知之：不變應萬變，還是審時度勢？〉──配合最新時事趨勢解析，投資理念、策略面、操作面，全方位投資概念總體檢！★

巴菲特持有的上市公司，只占了波克夏市值的25%，另外75%的資金在哪裡？
──巴菲特不輕易碰觸他不熟悉的領域，他用極簡單且最有把握的方式，靈活運用資產配置！

巴菲特致富絕對不只靠選股──
巴菲特資產運用的能力和獲利，值得所有投資人借重其智慧。

Q：檢視自己目前的投資觀念與方式，究竟有沒有雷區？
Q：大家都以為巴菲特「選股致富」，但這可能誤踩了巴菲特的「智慧陷阱」？
Q：一般人只見樹不見林，巴菲特的整體戰略與布局究竟是什麼？

我們都不可能成為巴菲特，但都有機會貼近巴菲特的致富方法──
不要把所有雞蛋都放在股市的籃子裡，打造最佳投資組合的「資產配置」才是關鍵！

【觀念簡單、目標清晰、以簡馭繁】
闕又上步步帶領你建構「資產配置」的觀念與戰略：

一、成功資產配置的基礎和運作
二、了解各項資產的特性與優缺點
三、資產配置四大模式解析
四、了解成功與失敗的關鍵原因

了解自己面對風險的壓力承受度，搭配進可攻退可守的「資產配置」，在自己的安全區域內，建立最有效互補的投資組合，才能降低風險、穩健獲利！

作　者　簡　介


闕又上

1985年赴美，美國「又上成長基金」經理人。「又上成長基金」追求主動投資的超額報酬，三十多年的投資管理生涯，歷經幾次重大股災和美股失落十年的挫敗，失敗後再成功的經驗彌足珍貴。截至2016年底，過去八年的年均複利是17%，2017年上半年基金成績28.86%，領先美國標普500的9.2%。

優異的操盤成績，獲《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」（How a little-known stock picker beat Wall Street）。2016年5月《紐約時報》專訪，徵詢對巴菲特買蘋果股票的意見，標題〈巴菲特的布局說明蘋果已成熟〉（Warren Buffett Stake Suggests Apple Is All Grown Up）。現今回顧當年的分析也極為精準。

本書出版時的2023年再回顧過去三年的歷史，有谷底的逆轉勝表現，也有需要汲取教訓再努力穩健的地方，2020年「又上成長基金」成長108%，2021年成長57%。但2022年突來的俄烏戰爭和美國中央銀行的暴力升息，一檔重壓的持有沒有及時撤出，讓基金跌幅45.6％，再度付出了重大的代價。可見在資產配置中，攻擊得分，防守獲勝的基本精神，也適用於「又上共同基金」這種與書中的資產配置不同、追求主動投資獲得超額報酬的操作模式。

2022年的重創，確實可惜，但他說挫折可以面對，絕不會輕易放棄，因為勝利者永不放棄。

著有《阿甘投資法》《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》《你沒學到的巴菲特：股神默默在做的事》《為什麼你的退休金只有別人的一半？》《慢飆股台積電的啟示錄》《全方位理財的第一堂課》，曾名列博客來年度百大暢銷書榜。

FB粉絲專頁：闕又上均衡的財富人生
YouTube頻道：又上財經學院

目 錄


［增訂版序言］你沒學到的巴菲特，希望這次能學到了！
［自序］人生財富的追求和資源的配置
［致謝］獻給每一位渴望成功的投資者

第1章 投資理財的威脅
1-1 下次黑天鵝什麼時候還會再來？
1-2 錯誤的投資觀念
1-3 錯誤的投資方式

第2章 避開巴菲特的智慧陷阱
2-1 巴菲特的第一金律失靈了？
2-2 巴菲特的不動如山，你做得到嗎？
2-3 你不是巴菲特，認清自己的能與不能
2-4 學術界定義的風險，大錯特錯：概略的正確，勝過精準的錯誤
2-5 巴菲特vs 現代投資理論，你怎麼選？
2-6 標準差和β值真的沒用嗎？
2-7 巴菲特致富之理如登聖母峰，你適合嗎？
2-8 為什麼我們無法成為巴菲特

第3章 巴菲特的戰略與布局
3-1 資本配置vs資產配置
3-2 巴菲特也玩資產配置？
3-3 現金為王還是現金為卒？如何充分發揮現金的積極意義？
3-4 一開張就吃三年的等待和布局
3-5 巴菲特究竟怎麼想？

第4章 成功資產配置的基礎和運作
4-1 資產配置是投資獲利關鍵
4-2 負相關資產是投資的安全鎖
4-3 你了解標準差的真正含義嗎？
4-4 時間永遠跟投資者站一起
4-5 效率前緣真能打造最佳投資組合？

第5章 了解各項資產
5-1 你看清股市的本質了嗎？
5-2 大型股vs小型股，時間複利帶來的驚人差距，多賺2％差別有多大？
5-3 公債，投資中的嬌妻或外遇？
5-4 你了解公債的本質嗎？公債是忽隱又忽現的千變女郎
5-5 別讓公債的四大迷思成為絆腳石
5-6 鐘擺現象，大型股與公債的對比
5-7 高收益債是垃圾還是黃金？
5-8 該把錢拿去買房還是用來投資？
5-9 房地產在資產配置中可愛及可取之處
5-10 該如何看待「商品」？它是一項好投資嗎？
5-11 黃金的價值有幾何？你喜歡黃金，巴菲特喜歡黑金

第6章 資產配置的雙劍合璧，多箭齊發
6-1 資產配置1：進可攻退可守的天下一招，股債共舞簡單有力的雙節棍
6-2 資產配置2：多箭齊發的進階策略
6-3 資產配置的三箭齊發，價值股、小型股、低波動性股的另一種組合
6-4 另類資產配置有多另類，多而不專，不如少而精
6-5 了解適合自己的投資策略，別低估市場，高估自己
6-6 紀律性地再平衡，除去貪與怕，賺錢不需頻頻回首

第7章 資產配置為何成功，為何失敗
7-1 第一時間對風險主動控管
7-2 攻擊得分，防守獲勝
7-3 做好準備擺脫分手後思念的宿命
7-4 檢驗，讓你看得更清楚
7-5 尾語 ― 戰役 vs 戰爭

第8章 困而知之：不變應萬變，還是審時度勢？
8-1 負利率時，為什麼還有人願意投資公債：淺談公債的凸性
8-2 利率倒掛的現象有意義嗎？
8-3 利率倒掛是個好訊號嗎？
8-4 歷史未必重演，但有時跳著相同的節奏
8-5 美國矽谷銀行倒閉的啟示
8-6 別人的黃金，可能是你的垃圾
8-7 矽谷銀行的倒閉，資產配置的投資者可以學到什麼？

第9章 雪泥飛鴻
阿甘的一封信➊給保險經紀人的你―如何轉型為專業理財顧問
阿甘的一封信➋給每一位讀者―擇偶如擇股，經營幸福人生
阿甘的一封信➌寫給理專的你―如何穩健地把客戶帶進與帶出的一套系統方法
阿甘的一封信➍給每一個投資人―儲存財富，也要儲存健康
阿甘的一封信➎寫給信託管理者―別把銀元埋在地裡

［附錄］ 安潔莉娜．裘莉於《紐約時報》發表的「My Medical Choice」全文
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你沒有學到的資產配置：巴菲特默默在做的事

作者：闕又上
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